W podstawowym scenariuszu analitycy zakładają, że zarówno polityka monetarna, jak i fiskalna będą stopniowo zacieśniane, by zmniejszyć presję inflacyjną.
“Wobec słabnącej stymulacji preferujemy akcje ponad inne klasy aktywów. Jesteśmy negatywnie nastawieni do gotówki z powodu ujemnych realnych stóp procentowych. Sceptycznie odnosimy się też do inwestycji w obligacje i rynek nieruchomości w sytuacji, w której czeka nas tapering i podwyżki stóp procentowych. Ochrona przed inflacją, jaką dają akcje i fakt, że niektóre sektory będą beneficjentami podwyżek stóp procentowych przeważają nad wątpliwościami, jakie mamy w związku z wymagającymi wycenami i obawami o wpływ zacieśnienia na perspektywę wzrostu zysków. W podejściu bottom up [czyli szacującemu wartość rynku na podstawie sumy wartości poszczególnych spółek - red.] dostrzegamy niemal 20-procentowy potencjał wzrostowy akcji z regionu” - głosi strategia brokera na 2022 r., wydana 3 grudnia.
Cel dla WIG20 na koniec 2022 r. wyznaczono na 2550 pkt., a dla mWIG40 na 6200 pkt.
Na sesji 15 grudnia indeks blue chipów osiągnął wartość 2167 pkt, a średnich spółek 5125 pkt. Oznacza to, że potencjał pierwszego to 17,5 proc., a drugiego 21 proc.
Do spółek z największym potencjałem analitycy Santandera zaliczyli banki, które będą beneficjentem podwyżek stóp procentowych. Pozytywnie zapatrują się także na Allegro, Inter Cars i LPP, ze względu na niską wycenę i jakość modelu biznesowego. Eksperci dobrze oceniają także sektor ropy naftowej i gazu oraz energetyczny. Spodziewają się, że dojdzie w końcu to wydzielenia aktywów węglowych z tego ostatniego, co uwolni potencjał Tauronu, Enei i PGE. Spółkom tym pomagać będzie też wyższa wycena zagranicznych porównywalnych spółek. W branży budowlanej faworytem jest Budimex (ze względu na rekordowy i dobry jakościowo portfel zleceń), w chemicznej Ciech, a w sektorze przemysłowym Grupa Kęty. W branży gier top pick to 11 bit studios, którego długo wyczekiwany okres obfitujący w premiery zbliża się wielkimi krokami. Analitykom podoba się ponadto Wirtualna Polska, ze względu na wzrostowy profil i rozsądną wycenę.
11 bit studios, Allegro, Budimex, Inter Cars, Enea, Grupa Kęty, LPP, MOL, Pekao, PGE, PKO BP, Wirtualna Polska
Sprawdziliśmy, na ile trafione były kluczowe rekomendacje Santandera, zawarte w opublikowanej w połowie strategii na II półrocze. Do momentu publikacji nowego raportu (3 grudnia) portfel złożony z dwunastu walorów o równych wagach wzrósł o około 3,5 proc., wobec 2,1-procentowej zwyżki WIG.
Najlepszymi rekomendacjami były te dla Wirtualnej Polski, Dino Polska i Asseco Poland, bo akcje te podrożały o ponad 20 proc. Do dobrych rekomendacji można zaliczyć także te dla Inter Carsu i Famuru, a umiarkowanie dobrych - dla PZU (głównie ze względu na tłustą dywidendę) i Grupy Lotos.
Największą kotwicą dla portfela było Allegro, dla którego pozytywna rekomendacja była trafiona tylko w krótkim terminie. Biuro nadal utrzymuje zalecenie “kupuj” z ceną docelową 73 zł (o 10 zł mniej niż w czerwcu). Kurs jest o połowę niżej.
Nietrafiona była rekomendacja dla Tauronu (“kupuj” z ceną docelowa 6,8 zł). Kurs maksimum osiągnął przy 3,86 zł, a w ostatnich tygodniach mocno spada - od szczytu o jedną trzecią. Obecna cena docelowa według analityków Santandera to 6,1 zł.
Nie sprawdziła się również pozytywna rekomendacja dla Playwaya, którego kurs wspiął się do 516 zł w sierpniu (cenę docelową wyznaczono na 605 zł), ale pod wpływem nastrojów w całej branży spadł i utrzymuje się obecnie w trendzie bocznym.